考虑到需要偿还6.35亿债务，再加上5亿的估值。这意味着，接盘方对于小马奔腾的实际估值在11.35亿上下。

娱乐资本论从行业内部另一位知情人士处获悉，事实上，几个月前，一家湖南公司也有意以5亿-6亿的估值收购小马奔腾，与前文所提及的上市公司估值相差不大。

10月23日，娱乐资本论在北京见到了小马奔腾董事长李莉。她表示，目前，小马确实在融资，并有意通过引入新投资方的方式进行资产重组，解决之前公司债务等遗留问题。但她表示：“公司估值以及经营业绩情况，因为与投资方签订有保密协议，暂时无法透露。”

值得注意的是，小马奔腾旗下还有不少院线资产和IP存货。比如，今年国庆档首轮播出了《好家伙》、《锻刀》，以及《连城诀》、《凡人的奇妙之旅》、《见习法医》等剧也在拍摄之中。

从这几部电视剧的播出和拍摄情况来看，小马奔腾的发行制作团队在逐渐恢复。而这些，都将成为未来小马奔腾翻盘的希望。

《太平轮》《龙门镖局》两个官司缠身，涉及6600万

近日，北京知识产权法院公开审理了联盟影业控诉小马奔腾等8家出品方的《龙门镖局》对《武林外传》的侵权。原告称，《龙门镖局》在宣传和剪辑上曾经多处抄袭《武林外传》。为此，请求法院依法判令8被告连带赔偿原告经济损失3000万元及合理支出1万元，共计3001万。

这已经是连续两个多月以来，小马奔腾接到的第二起诉讼。

娱乐资本论了解到，今年8月，游族影业曾就《太平轮》参投一事向法院提起仲裁，要求偿还3600万投资额及利息费用。两个官司加起来，一共涉及6600万，不过其中不全涉及到小马奔腾。

据悉，《太平轮》是游族影业投资的第一部影片，上下两部的总投资额达到3.2亿。 当时市场预期票房在10亿以上，但最终总票房不到3亿。

在这部影片的出品方中，除了小马奔腾和游族影业，还包括中影、乐视影业等大公司。当时，乐视影业提出为《太平轮》保底8亿，但其保底资金一直没有完全到位。据游族方面对小马奔腾的仲裁说明可以看出：截至到目前，小马收到乐视的部分回款后，没有支付任何投资分配款给任何投资人，小马账面上也没有太多款用于支付。

令人好奇的是，急需“输血”的小马一直未向乐视提出仲裁。知情人士透露，小马奔腾是指望乐视成为拯救公司的“第三只手”。但乐视影业自身发展尚存在资金问题。

更何况，如今的小马早已不似从前。在娱乐资本论之前一篇《冷血的资本让小马不再奔腾》（点击蓝字复习）的文章中提到，由于股权激励，公司动荡等问题，包括钟丽芳等在内的公司高管已经陆续离职。原本小马奔腾旗下签约的十几个编导，包括张一白、束焕、蓝小龙、刘恒等都已中止合作，院线板块、演艺经纪板块的掌舵人也纷纷出走。

“如果能为小马盘活资源，加上IP储备，这个估值就很值”

在李明去世之后，小马奔腾的公司管理有一段时间是李明的遗孀金燕主导。

当时，有传闻称，上海SMG正打算购买属于时任副总裁李莉的部分股权。但最后未达成协议，SMG随后否认了接盘小马奔腾的消息。

今年3月16日，小马奔腾被执行对赌协议。中国国际经济贸易总裁委员会裁定，李莉、李萍两位公司实际控制人将接手建银文化持有的股权，并转让6.35亿。

尽管小马奔腾迅速官方回应，与股东之间的纠纷不影响和涉及公司的日常经营活动。但在不少媒体看来，这次仲裁应该是风雨飘摇中的小马奔腾的致命一击。

随后，关于接盘侠的传闻也不断出现。但由于估值各方面问题，未能达成协议。

如今有消息称，小马奔腾找到了新的接盘方——一家非影视类的上市公司，考虑到债务，估值在11.35亿左右。

对于这一传闻，10月23日，李莉对娱乐资本论表示，目前相关资本事宜仍在洽谈当中，具体金额不便对外透露。

一位影视公司总裁对娱乐资本论表示，如果给到小马奔腾11.35亿的估值，客观上说可能是合理的，“但之前小马奔腾毕竟是业内最顶级的影视制作公司，这样的估值从情感上接受不了。”

另一位电视剧公司的副总则表示，这个估值有点贵。“现在小马奔腾值钱的东西也就是那几个影院了。影视项目的IP如果公司没有人开发，这些IP都没有用处。”

在上述知情人士看来，公司估值11.35亿，最终还是要看接盘的上市公司资源有多少。“如果能为小马奔腾盘活资源，加上它自身的IP储备，这个估值就很值；否则，这个估值就很亏。”

与此同时，在这次收购过程中，过去1年来，小马奔腾的各项收入也跃然纸上。

一份在业内流传的PDF资料上显示，2015年，小马奔腾已经归还了银行1.93亿债务，经营活动现金净流入1.77亿。如果不考虑应收账款减值的损失，2015年的亏损在2000万以内。” 

对于这份资料，李莉表示：“公司估值以及经营业绩情况，因为与投资方签订有保密协议，暂时无法透露。”

发行、制作能力回稳，小马奔腾还有翻盘的机会？

高管人员动荡，外加上官司缠身，小马奔腾还有翻盘的机会么？

在娱乐资本论看来，自从IPO失败，李明过世之后，外界关注的重点一直是小马奔腾的各种家族内斗，很少有人关注到，这家公司正在逐步恢复元气。

从电影业务方面来看，去年3月香港国际电影节上，小马奔腾做了新片项目发布会，并宣布：扶持新导演、加强国际合作、打造全方位IP等电影板块的未来三大发展方向。

小马奔腾扶持的这两位青年导演分别是朱时茂的儿子青阳和黄建新的儿子黄雷。根据时光网此前的报道，为了扶持这两位新导演，小马奔腾还请来了姜文和张一白分别做他们新作品《自由女神耸耸肩》和《文科生和理科生的爱情》的监制。

除了两位新导演的作品之外，小马奔腾还在筹备参与几部中美合拍片的制作。比如动作爱情片《十一罗汉》、《盖世英雄》和《永不消逝的青春》等。

在广告代理方面，小马奔腾的关联公司北京雷明顿传媒签约2017年CCTV-新闻频道《环球视线》的独家广告代理权，据广告从业者告诉小娱：“它算是央视的一级代理商。”

在电视剧方面，今年国庆档，包括《好家伙》、《锻刀》等小马出品的电视剧在各卫视同步播。

值得一提的是，《好家伙》原本是2012年就完成拍摄的项目，后一直未能找到播出平台。最终在2015年，《好家伙》50%的份额被转让给了唐德；《锻刀》则是去年拍摄的项目，小马是其中的第三出品方。这些项目能在今年国庆期间在各大卫视播出，也从侧面说明，小马奔腾的发行能力在增强。

根据小马奔腾内部人士透露，公司正在筹备两部新剧，11月初，由小马奔腾出品的传奇剧《连城诀》将在横店开机；12月还将在深圳拍摄一部林永健主演的电视剧《凡人的奇妙之旅》；而与金盾影视联合出品的网台联动电视剧《见习法医》也将于月底杀青。

这些正在进展的项目，都可能成为未来小马奔腾东山再起的砝码。