2016年10月8日，根据艺恩咨询统计数据，2016年10月1日0时至10月7日24时，全国电影累计达到15.67亿元。
一、国庆档电影票房延续下滑趋势
根据艺恩公布的数据显示，截至2016年10月7日，全国国庆档电影票房达到15.67亿元，相较于2015年国庆档的18.5亿减少2.8亿，同比下降15.1%，近几年来首次出现档期票房下滑。
在单日票房、放映场次和日均观影人数方面，2016年10月1-7日，全国平均日均票房达2.63亿元；总放映场次162.1万，同比增长33.0%；日均观影人数711.6万人，总观影人次达到4981.2万人，同比降低12.4%。放映场次增加的同时，观影人次却出现了下降，影视消费呈现低迷的态势。
二、票房表现呈现分化优质内容更受青睐
从单一影片的票房来看，2016国庆档电影呈现出“双雄争霸”的局面，《从你的全世界路过》和《湄公河行动》票房突破6亿元，《爵迹》和《王牌逗王牌》两部电影票房也分别达到3.5和2.2亿元。与去年《港囧》超过10亿元的强劲表现相比，今年国庆档龙头影片的表现有所下滑，体现了今年电影市场整体降温的情况。由真实案件改编的主旋律题材电影《湄公河行动》凭借其良好的口碑和好莱坞大片式的视觉呈现成功从国庆档中突围，不断掀起话题和观影热潮，排片和票房一路上扬，达到6.32亿元，随着口碑的持续发酵，《湄公河行动》在节后电影市场中仍具有强劲的竞争力，整体票房有望超过10亿。
值得注意的是，影片制作方采用爱国主旋律题材，用商业电影形式包装，用好莱坞大片方式制作，近年来拍摄了一系列主旋律商业片，包括《十月围城》、《智取威虎山》、《湄公河行动》等，都取得了较好的票房成绩。其塑造了“主旋律商业片”这一新的类型，成为国产电影在内容题材方面的创新举措。
三、低迷时期龙头扩张可期
艺恩数据显示，2016年1-9月，我国总体票房收入为354.5亿元，同比增长8.1%，而截至10月7日晚，总票房达到370.3亿，考虑进入年底贺岁热门档期，预计2016年全国电影票房将在500亿元左右，但增速相较前几年大幅回落。我们认为，随着2016年国内电影市场进入波动期间，影片的票房表现呈现出了分化格局。观众的选择更加理性，青睐具备优质内容的电影作品。仅仅依靠IP资源或者明星噱头的影片不足以保证票房成绩。
从今年国庆档的票房数据看，口碑与票房表现密切相关。《湄公河行动》的豆瓣评分为8.2，良好的口碑带动了观影热情，每日票房一路上涨，从10月1日的5900万一路上涨到超过9000万。而其他电影的评分较低，每日票房呈现了逐步下滑的走势。
笔者认为今年IP电影的“失灵”主要有两大原因：一是今年的IP仍是围绕盗墓和青春两个主题，且故事情节与去年作品雷同太多，难有艺术或创作上突破；二是，今年IP电影大多是资本快钱的变现项目，缺少艺术创作上的精雕细琢，作品内容和演员演技反而增加作品的诟病，导致优质IP资源的潜能没有得到充分挖掘。随着观众对电影的欣赏水平不断提升，仅有IP资源不足以保证票房，电影项目的制作水准愈加重要。
从票房分割来看，2016年前三季度，国产片贡献票房208亿元，同比增长7.5%，票房占比达六成，比进口片票房多61.5亿。其中，周星驰执导的春节档电影《美人鱼》收获票房33.9亿，IP作品《盗墓笔记》以10.04亿的成绩成为第三季度唯一一部票房超过10亿的电影。我们认为，随着电影进口配额放开的窗口逐步临近，国产电影将在充分竞争的自由市场环境中进一步分化，具有优质IP和精良制作水准的国产电影仍将具备极强的竞争力。
总体而言，电影行业目前正处于一个整体消费需求旺盛、但“有效供给”不足的大背景，加上前期资本泡沫的进入，预计未来1-2年内仍将处于一个“供大于求”的状态，电影作品竞争激烈，单片的盈利空间有下行的风险。
尽管电影市场消费低迷，但是优质内容仍将处于极度稀缺的状态。一方面，优质电影作品往往能够获得更高的票房占比，“头部效应”明显；另一方面，在版权意识的抬头下，电影作品衍生开发和版权贩售成为制作公司新的利润来源，以《大鱼海棠》为例，电影上映两周后衍生品销售总额超过5000万元，超过该片3000万元的制作成本。
与此同时，预计院线公司可以继续享受未来两年票房收入20%-30%的收入增长红利，同时还兼具异地扩张和产业链拓展的预期。因此，能够拥有整合能力和连锁运营能力的公司将会优先跑出。
当前电影行业从估值上看，基本已经回落到历史中位数水平。由于上市的电影公司盈利情况优于行业平均水平，笔者认为板块估值已到底部区域；而龙头公司业绩回升对估值修复产生积极的推动作用。
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