进入2019年以来，上市影视公司的资金链风险依然居高不下，如何解决迫在眉睫的资金问题，成为萦绕在许多公司及其大股东头上挥之不去的阴影。

从已经公布的案例来看，各家公司融资的对象、方式五花八门。

从融资对象来看，既有国有资本也有民营企业，还有互联网巨头、外资。各家公司根据自身经营情况、运作能力、人脉资源等的情况，寻找不同的“金主”。

其中，获得政府部门支持或国有资本介入的，包括ST中南、华策影视、慈文传媒、捷成股份等。

除了国资，也有公司向具备一定实力的民营企业抛出橄榄枝，比如，华录百纳、骅威文化、长城影视等。

此外，还有部分公司向互联网巨头或外资寻求帮助，比如华谊兄弟向阿里影业借款7亿，华策影视实际控制人向QFII转让2%股份等。

从融资方式看，则包括股权、债权、股债结合等方式。

股权融资方面，既有转让上市公司控制权的，比如华录百纳、ST中南、骅威文化、慈文传媒等；也有转让上市公司部分股权的，比如华策影视、捷成股份等。

债权融资案例，比如华谊兄弟向阿里影业借款7亿；股债结合的案例，比如北京文化发行可转换债券募资20亿元。

ST中南等4家公司抱国资的大腿

2家公司与国资联姻失败

目前中国的国情，决定了国有企业依然是市场中规模最大、实力最雄厚的主体。在2018中国企业500强中，国有企业总数为263家，大幅超过民营企业的数量（237家），并且总营收排名前10的，都是清一色的大型国有企业。

在融资方面，国有企业更容易从银行等金融机构获得贷款，而民营企业则一直饱受融资难、融资贵的困扰。尤其是近几年，在供给侧改革和金融去杠杆的过程中，民营企业遭受的冲击要远远大于国有企业，导致民营企业生存艰难的问题日益突出。

与此同时，国有企业并购民营企业，尤其是民营上市公司的案例越来越多，并引发舆论对于“国进民退”的担忧。

具体到影视行业，据不完全统计，国资试图介入民营上市公司的案例至少有6个，其中，已经拿下控制权的有2家：ST中南和慈文传媒。

ST中南首次爆发危机是在2018年6月，公司宣布因控股股东质押股票触及平仓线，股票自6月13日起停牌。

8月26日，公司突然自爆，有3大重要事项均未履行内部审批决策程序及信息披露义务，包括违规开具商业承兑汇票、违规对外担保、大股东占用上市公司资金，累计金额达14.11亿元。受其影响，公司戴上了ST的帽子，证券简称由“中南文化”变成“ST中南”。

此后，公司又受到2018中报业绩暴跌，实际控制人陈少忠所持上市公司股份被司法冻结、轮候冻结，并导致上市公司银行账户被冻结等多重利空的侵袭。

2018年11月15日，ST中南发布实际控制人变更的公告，由于公司股东大会审议通过了控股股东中南集团与滨江扬子签署的协议，即中南集团将其所持公司3.89亿股股份（占总股本的27.59%）对应的表决权、提名权和提案权授予滨江扬子行使（至2019年12月31日），公司实际控制人由陈少忠，变更为江阴高新技术创业园管理委员会。

新任实际控制人解释了介入ST中南的理由，为维护地方上市公司资本市场秩序，其作为江阴高新技术产业开发区管理委员会下属事业单位，高度重视ST中南违规问题的解决。未来将积极利用自身资源，帮助上市公司解决面临的困难和危机，支持上市公司进一步健康、稳定、可持续经营。

跟问题缠身的ST中南不同，慈文传媒是电视剧行业的头部公司，但依然难逃卖身国资的命运。

2019年2月27日晚，慈文传媒发布公告称，控股股东马中骏及其一致行动人，以13元/股的价格，将其所持慈文传媒7147.99万股股份（占公司总股本的15%），转让给江西省出版集团全资子公司华章投资。

同时，马中骏等还同意将其持有的慈文传媒股份（1.18亿股）之表决权委托至华章投资，委托期限至2022年6月30日。

作为慈文传媒新的控股股东，华章投资承诺，未来将积极给予上市公司经营发展所需的合理支持，包括但不限于上市公司融资支持、给予经营管理团队附条件业绩奖励、推动上市公司实施股权激励计划等，并通过二级市场等方式增持上市公司不低于5%的股份。

除了控制权，国资收购A股影视公司部分股权的案例也有不少，比如华策影视、捷成股份等。

2018年12月6日华策影视公告，控股股东大策投资已与杭州市金融投资集团有限公司（以下简称“杭金投”）签署《股份转让框架协议》，向杭金投指定的主体通过大宗交易的方式转让大策投资所持公司不超过3549万股（占总股本2%）股票，交易对价总额不超过3亿。

公告介绍，杭金投根据杭州市政府的相关政策安排，将设立杭州上市公司稳定发展专项基金，帮助上市公司控股股东降低资金杠杆，支持上市公司稳健发展。

作为首家获得政府纾困基金支持的A股影视公司，华策影视与政府部门的关系相当密切。公司创始人、总裁赵依芳，从商前官至东阳市广电局副局长。自2017年以来，浙江省委书记车俊，杭州市委书记周江勇、市长徐立毅等，都去华策影视调研过。

值得一提的是，华策影视实际控制人傅梅城还以“减轻个人债务负担”的理由，宣布自今年3月起的6个月内，向QFII减持不超过3546万股（2%）华策影视股份。

不止华策影视，捷成股份也获得政府纾困基金的支持。

根据今年3月21日捷成股份的公告，控股股东徐子泉已与北京海国东兴支持优质科技企业发展投资管理中心（有限合伙）签署《股份转让协议》，徐子泉将通过大宗交易方式向海国东兴转让5149.92万股股份，占公司总股本2%。

捷成股份表示，徐子泉向国有纾困基金平台转让股份，所获价款将全部用于偿还其股票质押贷款，有助于降低上市公司风险，为企业长期发展提供更好的支持和保障。

当然，并非所有民企都能抱上国资的大腿，失败的案例也不鲜见。

2018年7月当代东方披露，控股股东的股东厦门当代控股集团有限公司，与山东高速投资控股有限公司（山东高速集团旗下公司）签署了《合作框架协议》。山东高速控股有意对当代东方进行股权投资（不超过29.99%股份），成为当代东方的控股股东。

但是，后续的进展并不顺利。4个月后，当代东方委婉地披露“控股股东与山高投资仍在积极磋商后续可能开展的合作方案”，从而间接宣告此次控制权转让失败。

2018年9月，长城影视控股股东长城集团曾谋划，将其持有的A股上市公司天目药业控制权（27.25%）转给青岛国资（青岛全球财富中心开发建设有限公司），从而换取后者13.5亿元资金的支持。

后来不仅交易失败，长城集团还被对方告上法庭，导致其持有的长城影视等多家上市公司股权被法院冻结。

大型民企实力雄厚，相继拿下华录百纳

骅威文化的控制权

除了财大气粗的国资，大型民营企业也是觊觎的目标。

这方面最早的案例，应该是华录百纳。根据2018年3月公告，由盈峰投资控股集团有限公司、宁波普罗非投资管理有限公司组成的联合受让方，成功竞得华录文化所持1.43亿股华录百纳股份，交易总价合计18亿元。

交易完成后，盈峰集团成为华录百纳的控股股东，何剑锋（家电巨头美的集团创始人何享健之子）为公司实际控制人。

公开资料显示，盈峰集团专注于投资，旗下产业包括环保与高端装备、母婴及大消费、投资及资产管理、文化及艺术品、科技新材料五大领域，并控制A股上市公司盈峰环境及新三板公司盈峰材料。

随着去年下半年骅威文化的股价连续下跌，质押率高达九成的郭祥彬终于扛不住了。

2018年11月21日晚，骅威文化公告，控股股东、实际控制人郭祥彬及一致行动人郭群，与杭州鼎龙企业管理有限公司(简称“杭州鼎龙”)签署了《股份转让框架协议》，将其所持骅威文化7529.91万股股份（占公司总股本的8.76%），以3.89亿元的总价转让给杭州鼎龙。

此外，郭祥彬等将其持有的骅威文化限售流通股1.75亿股（占公司总股本的20.31%)所对应的全部表决权、提名和提案权、参会权等权利委托给杭州鼎龙行使，期限为120个月。

交易完成后，杭州鼎龙成为骅威文化控股股东，龙学勤为公司实际控制人。

查询工商资料，杭州鼎龙由广州名企鼎龙集团控股。官网显示，鼎龙集团前身创立于上世纪90年代，专注于海洋生态旅游产业投资、开发和运营管理，是一家集文化旅游、贸易供应链、地产开发、酒店投资、餐饮服务、现代农业、健康养生、物业管理等产业于一体的企业集团，业务范围遍布香港、东南亚、珠三角、长三角、粤西等。

2019年3月17日，长城影视公告，控股股东长城集团及实际控制人赵锐勇、赵非凡与永新华集团签署合作协议，永新华拟对长城集团增资扩股不低于15亿元，或通过其他方式与长城集团开展股权合作。

这对于已经深陷资金短缺困境的赵锐勇来说，无疑是一场及时雨。目前，赵锐勇所持3家“长城系”A股上市公司（长城影视、长城动漫、天目药业）的股权几乎全部被质押出去，而且由于卷入多起诉讼，上述股份还被法院冻结了许多次。

官网显示，永新华集团是联合国教科文组织全球非遗领域的重要合作伙伴，也是中国特色文旅小镇百强单位。目前主业分为“金、木、水、火、土”五大板块，分别代表金融资本平台、文化产业整合创新发展平台、非遗园区展演体验运营平台、非遗大数据平台、文化产业园区规划建设平台，形成了以非遗文化产业链为核心的多元化产业格局。

其实，这并非永新华与长城影视的首次合作。早在今年1月21日，永新华就与长城集团签订战略框架合作协议。按照协议，双方依托各自产业背景，秉承优势互补、资源共享原则，在金融、地产、文化、医药大健康、高端旅游等领域开展深入合作。

投靠互联网巨头：

华谊向阿里影业借款7亿

新丽155亿卖身阅文

虽然互联网巨头（阿里、腾讯等）也是民营企业，但是跟传统民营企业又有很大的不同，因此单独分类说明。

今年1月23日，华谊兄弟接连发布了与北京中联华盟文化传媒投资有限公司（阿里影业）签署战略合作框架协议，并向阿里影业借款等公告。

华谊兄弟向阿里影业借款的总额为7亿元，期限5年，年利率为中国人民银行同期5年期贷款基准利率。

为此，华谊兄弟将以持有的浙江东阳美拉传媒有限公司70%的股权，以及全资子公司华谊兄弟互娱（天津）投资有限公司享有的上海云锋新呈投资中心（有限合伙）合伙份额收益权提供质押担保；全资子公司华谊兄弟电影有限公司、关联自然人王忠军、刘晓梅、王忠磊、王晓蓉将对上述借款提供连带责任保证。

而阿里影业之所以愿意借款给华谊兄弟，是由于双方关系非同一般。

早在2006年马云就入股了华谊兄弟，持有华谊兄弟13.5%的股权。2015年，杭州阿里创业投资有限公司又斥资15.33亿元，参与华谊兄弟的定增，获得华谊兄弟6200.55万股股份，占公司总股本的4.47%。

截至2018年三季度，阿里创投、马云分别为华谊兄弟第四、第五大股东，持股总数为1.24亿股、9978.28万股，持股比例分别为4.44%、3.57%。

2018年最受关注的影视公司投靠互联网巨头的案例，当属新丽传媒作价155亿卖身阅文集团。虽然新丽传媒并非A股上市公司，但鉴于双方在行业内的影响力巨大，因此也拿出来举例。

对于上市融资，新丽传媒一直锲而不舍。早在2012年，公司就开始申请IPO，但是排队多年都没能如愿。与此同时，公司面临的资金压力、投资机构退出的压力不断上升。

2018年3月，光线传媒宣布以33.17亿元的价格，将所持新丽传媒27.64％股权出售给林芝腾讯。随后，掌门人曹华益向媒体表示，新丽传媒IPO之旅就此完结。

5个月后，阅文集团披露，公司将通过股份加现金的方式，以155亿的总价收购新丽传媒100%股权。由此，新丽传媒正式投靠金主爸爸腾讯。

在新丽传媒高价卖出的同时，曹华益等管理层股东也签下业绩对赌协议：2018—2020年新丽传媒的净利润分别不低于5亿、7亿、9亿。

根据阅文集团2018年财报，新丽传媒2018年净利润为3.24亿，远低于承诺的5亿。因此，阅文集团向曹华益等管理层支付的收购对价，从20.42亿元大幅减少至11.88亿。

对于新丽传媒能否完成2019年业绩目标，曹华益在阅文财报电话会议上表示很有信心。因为2019年新丽传媒将上映、播出《来电狂想》《一吻定情》等电影，《庆余年》《狼殿下》等电视剧、网剧。

但是，最近又传出限古令的消息，从即日起到6月，包括武侠、玄幻、历史、神话、穿越、传记、宫斗等在内的所有古装题材网剧、电视剧、网络大电影都不允许播出。

而新丽传媒寄予厚望的《庆余年》《狼殿下》等都是古装剧，很可能会受牵连。公司要完成2019年的对赌业绩，恐怕并不容易。